阿里巴巴估值依然便宜，但低增长和竞争加剧是两大担忧。
周二（6月27日），投资研究机构伯恩斯坦(Bernstein)的分析师下调了阿里巴巴(BABA)的股票评级，他们认为，这家中国科技巨头的股票存在潜在的“价值陷阱”风险。不过这个消息并没有影响阿里巴巴上涨，周二该公司美股收涨1.94%，至87.13美元。
华尔街许多分析师对阿里巴巴持看涨立场，原因之一是股价太便宜了。受监管收紧、来自京东(JD)和拼多多(PDD)等公司的竞争加剧以及中国经济因疫情而放缓等因素的影响，自2020年底以来，阿里巴巴市值已下降超过70%。但伯恩斯坦的分析师团队似乎有不同看法。
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罗宾·朱(Robin Zhu)带领的伯恩斯坦分析师团队周一把阿里巴巴的目标价从130美元下调至98美元，将评级从“跑赢大盘”下调至“和大盘一致”。
伯恩斯坦首先仍预计，第二季度阿里巴巴GMV增长将出现改善，但分析师们在研报中写道，阿里巴巴电商平台上的商家反馈仍然表明“营销支出乏力”。
朱的团队指出，从现在开始，接下来每个季度的增长可能不会特别明显，“价值陷阱”的风险因此上升。“价值陷阱”指的是一只股票从估值来看很便宜，但存在股价停滞不前或进一步下跌的风险。
分析师们写道：“我们一年前上调了阿里巴巴的股票评级，因为当时股票消化了长期低增长的预期，此外，中国经济重新开放带来的消费者支出增长给阿里巴巴的增长带来支撑。在那之后，阿里巴巴的股价一直呈区间波动……虽然估值仍然很低，但长期低增长不再让我们认为看跌该股的立场可能过于激进。”
行业竞争加剧是另一个让伯恩斯坦分析师感到担忧的问题。他们写道：“如果核心电子商务领域的竞争问题得不到解决，我们认为低市盈率和适度的每股收益增长可能不足以推动股价持久上涨。”
不过，整体而言华尔街分析师普遍看涨阿里巴巴。今年早些时候，阿里巴巴宣布了一项分拆计划，包括分拆其高增长的云计算业务，从而为股东创造价值。接受FactSet调查的50多位分析师对阿里巴巴股票的平均评级仍为“买入”，平均目标价意味着股价较当前水平有近60%的上涨空间。
文 | 杰克·丹顿(Jack Denton)
编辑 | 郭力群
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年6月27日报道“Alibaba Stock Got Downgraded. It’s Rising Anyway.”。
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